일본 증권사 노무라는 아시아 카지노 개발사인 멜코 크라운 엔터테인먼트(MPEL)의 투자의견을 '중립'에서 '축소'로 하향 조정했다고 밝혔습니다. 목요일 종가인 21.92달러에서 멜코 크라운의 주가가 4.2% 하락할 수 있다고 경고하면서, 이 회사가 마카오 코타이에 소유한 32억 달러 규모의 스튜디오 시티 카지노 리조트(사진) 개장으로 인한 "제한된 가치"를 언급했습니다.

해리 커티스, 켈빈 웡, 브라이언 돕슨은 금요일에 보낸 메모에서 "판매 측 동료들과 가장 다른 점은 2015년 3분기에 개장할 MPEL의 새로운 카지노인 스튜디오 시티의 가치가 제한적이라는 점입니다."라고 말했습니다.

노무라는 스튜디오 시티의 2016년 이자, 과세, 감가상각비 및 상각비(EBITDA) 차감 전 수익이 4억 5,700만 달러에 달할 것이라는 월스트리트의 컨센서스가 있는 반면, 이 중개업체는 그 절반에도 미치지 못하는 2016년 EBITDA를 1억 9,800만 달러로 예상하고 있다고 덧붙였습니다.

"우리의 예측에 따르면 첫해 ROIC[투자 자본 수익률]은 8.6%로 투자자들의 열광적인 반응을 얻지 못할 수도 있습니다. 이것이 아마도 우리의 21달러[주가] 목표가 컨센서스보다 20% 가까이 낮은 이유일 것입니다."

블룸버그 데이터에 따르면 멜코 크라운의 주가는 금요일 뉴욕 나스닥에서 0.32% 상승한 개당 21.99달러에 거래를 마감했습니다.

웰스파고 증권(Wells Fargo Securities LLC)은 3월 말 메모에서 3월 23일자 마카오 최고 경영자 페르난도 추이 사이 온의 연례 정책 연설에서 2015년 마카오 총 게임 매출(GGR)이 전년 대비 32%까지 감소할 수 있음을 시사했다고 밝힌 바 있습니다.

노무라는 금요일 메모에서 "동일 매장" 기준으로 마카오 EBITDA 시장 규모가 2015년에 26% 감소하고 2016년에는 2% 감소할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 이러한 특정 추정치에는 스튜디오 시티의 잠재적인 긍정적인 시장 영향은 제외되었습니다.

지난 3월 모건 스탠리 리서치 아시아 퍼시픽은 마카오에 대한 장문의 보고서에서 향후 마카오 카지노 공급 증가가 이전 개장과 마찬가지로 플레이어의 수요 증가를 가져올지에 대한 의문점이 있다고 밝혔습니다.

모건 스탠리는 마카오의 일부 VIP 및 프리미엄 대중 도박꾼의 수익 감소에 비해 마카오의 '그라인드' 대중 시장 성장을 언급하며 "점진 방문객 수는 더 적은 주머니를 가지고 있습니다."라고 지적했습니다. 일부 투자 분석가들은 VIP 플레이의 감소를 본토의 반부패 캠페인 및 기타 시장 냉각 조치와 연관시켰습니다.

1월 말 노무라는 메모에서 마카오 신규 프로젝트의 ROIC가 25%에서 연간 15%로 감소할 수 있다고 제안했습니다.
 

에볼루션 바카라